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"猪周期"难撼货币政策基调 肉价上涨推升CPI有限

2015-07-28 16:29:03 来源:东盟网 编辑:bianji 点击: 1696

经过三年的蛰伏,作为通胀的“带头大哥”——猪肉价格近几个月开始高调起来。短短三个月的时间,猪肉价格涨幅已超15%,生猪价格涨幅比之更甚。猪肉价格的飙升引发了市场对未来通胀的担忧。

不过,接受记者采访的多位分析人士称,由于存栏量减少,供求关系发生变化,猪肉价格上涨是必然的,但推升CPI上涨有限。未来几个月CPI有望突破2%,但总体涨幅仍温和,货币政策不会收紧。

猪肉价格上涨带动上下游产业链联动

进入炎热的夏季,尽管不是需求旺季,猪肉价格依旧一路高歌猛进。来自国家统计局、农业部、商务部的高频监测数据均显示,自3月中下旬开始,猪肉价格持续上涨。

农业部最新数据显示,猪肉价格已经连涨11周。国家统计局公布的50个城市主要食品平均价格变动情况则显示,7月中旬,猪五花肉价格在28.25元/公斤、猪后腿肉价格28.06元/公斤,价格较4月中旬上涨幅度均超过15%。

猪肉价格上涨的背后是生猪价格的飙升。廊坊市欧华农牧股份有限公司负责人郭宗华告诉记者,“生猪价格去年是5块多一市斤,近两个月涨势明显,目前是8.8元一市斤,涨了40%左右。”

对于郭宗华这样的养猪户来讲,现在上涨的利润基本在合理区间,“之前生猪卖价一直低于成本价,这样的状况已经持续了几年。”

从年初开始,机构发布的宏观经济研报中就不断提及“猪周期已经到来”。究其原因,民生证券宏观研究员朱振鑫分析称,“长期亏损导致养殖户退出,生猪存栏量下降。而经济企稳使猪肉家庭消费得以提振,持续的高压反腐压缩猪肉餐饮消费的空间也很有限,猪肉需求日渐企稳。”

值得注意的是,本轮生猪价格上涨并未带动补栏。据农业部上周发布6月份能繁母猪数据显示,母猪和生猪存栏在减少,6月份全国生猪存栏38460万头,比去年同期减少10%,环比5月减少0.4%;能繁母猪存栏3899万头,同、环比分别下跌14.8%和0.6%,这也是连续第22个月持续下滑。

朱振鑫分析说,尽管生猪价格从3月起开始上涨,但生猪存栏量在3月到6月仍连月下降。即使现在生猪开始补栏,也需要年底才能形成新的大批生猪供给。而下半年猪肉需求较上半年相对旺盛,因而下半年猪肉价格不容乐观,可能位于持续上涨通道。

猪肉价格的上涨,其联动作用也开始在上下游显现。“生猪价格上涨,不管是上游的饲料,还是下游的食品加工行业,很多行业都会受到影响。”郭宗华说,“当猪肉价上涨趋势明确,养殖户加大补栏量,饲料价格会出现明显增幅。”

对CPI影响有限 货币政策不会收紧

猪肉价格在整个CPI中占据十分之一权重,因而常被称为通胀的“带头大哥”。现在“带头大哥”发威,市场开始担忧通胀会卷土重来,进而影响货币政策转向。

交行首席经济学家连平在接受记者采访时表示,“猪肉价格上涨在一定程度上会推升CPI,预计七月份CPI会小幅上涨至1.6%。下半年CPI或继续反弹,个别月份可能会突破2%,但全年涨幅仍保持在1.5%—1.6%的水平。”

今年通胀预期目标为3%,从目前的判断来看,今年CPI上涨水平仍会大大低于预期目标。

“猪肉价格大涨一定程度上会给央行后续货币政策宽松造成两难,一方面经济增长疲软要求货币宽松托底;另一方面CPI反弹会限制货币宽松的空间。”摩根史丹利华鑫证券宏观研究主管章俊对记者说。

章俊进一步分析称,“但幸运的是,今年政府设定的通胀目标是3%,已经为物价上涨预留了很大空间。因此即便猪肉价格大幅上涨进而拉动CPI显著反弹,也不会对货币政策造成方向性的影响,只是在宽松力度的把握上可能会作出一定的微调。比如调整降息降准以及公开市场操作的频度和力度,或者更多地使用定向工具增强政策的针对性和有效性。”

连平也同样认为,货币政策不具备收紧的条件。他指出,CPI仍是一个温和状态,加之PPI同比持续负增长,整体物价状态并未出现明显通胀压力加大的状态,因此没有必要针对这种CPI的小幅波动而改变货币政策走向。“未来一段时间,流动性仍会保持相对宽裕,在PPI未见正值之前,货币政策不会收紧,除非CPI出现大幅飙升的状况。”

 

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